¿Qué es una curva de rendimiento interpolada (curva i)?
una curva de rendimiento interpolada (curva i) es una curva de rendimiento derivada del uso de tesorerías en ejecución. Debido a que las tesorerías en ejecución están limitadas a vencimientos específicos, el rendimiento de los vencimientos que se encuentra entre las tesorerías en ejecución debe ser interpolado. La interpolación es una forma de determinar el valor de una entidad desconocida, a menudo mediante el análisis numérico para estimar el valor de esa entidad.
Los analistas financieros y los inversores interpolan curvas de rendimiento para ayudar a predecir la actividad económica futura y los niveles de precios del mercado de bonos. pueden lograr esto mediante el uso de una serie de metodologías, que incluyen análisis de arranque y análisis de regresión.
conclusiones clave
- una curva de rendimiento interpolada o “curva i” se refiere a una curva de rendimiento que se ha trazado utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de las tesorerías en ejecución.
- Los bonos del tesoro en ejecución son los bonos del Tesoro o pagarés emitidos más recientemente con un vencimiento específico.
- La interpolación se refiere a los métodos utilizados para crear nuevos puntos de datos estimados entre puntos de datos conocidos en un gráfico.
- Dos de los métodos más comunes para interpolar una curva de rendimiento son bootstrapping y análisis de regresión.
- Los inversores y analistas financieros a menudo interpolan curvas de rendimiento para obtener una mejor comprensión de hacia dónde se dirigen los mercados de bonos y la economía en el futuro.
Comprender la curva de rendimiento interpolada (curva i)
la curva de rendimiento es la curva que se forma en un gráfico cuando se grafican el rendimiento y los diversos vencimientos de los valores del tesoro. el gráfico se traza con el eje y que representa las tasas de interés y el eje x que muestra las duraciones de tiempo crecientes. Dado que los bonos a corto plazo generalmente tienen rendimientos más bajos que los bonos a largo plazo, la curva se inclina hacia arriba desde la parte inferior izquierda a la derecha.
cuando la curva de rendimiento se traza utilizando datos sobre el rendimiento y los vencimientos de las tesorerías en ejecución, se denomina curva de rendimiento interpolada o curva i. los bonos del tesoro en ejecución son los bonos del Tesoro, pagarés o bonos emitidos más recientemente con un vencimiento particular.
por el contrario, las tesorerías fuera de la carrera son deudas de tesorería negociables que consisten en emisiones más experimentadas. la tesorería en la carrera tendrá un rendimiento más bajo y un precio más alto que una emisión similar fuera de la carrera, y solo representan un pequeño porcentaje del total de los valores del tesoro emitidos.
interpolación
La interpolación es simplemente un método utilizado para determinar el valor de una entidad desconocida. Los valores del Tesoro emitidos por el gobierno de los Estados Unidos no están disponibles para cada período de tiempo. por ejemplo, podrá encontrar el rendimiento de un bono a 1 año, pero no un bono a 1,5 años.
Para determinar el valor de un rendimiento o una tasa de interés faltantes para derivar una curva de rendimiento, la información que falta puede ser interpolada usando varios métodos, incluyendo análisis de arranque o análisis de regresión. Una vez que se ha derivado la curva de rendimiento interpolada, los diferenciales de rendimiento se pueden calcular a partir de ella, ya que pocos de los bonos tienen vencimientos comparables a los de los bonos del tesoro en ejecución.
Debido a que las curvas de rendimiento reflejan la opinión del mercado de bonos sobre los niveles futuros de inflación, tasas de interés y crecimiento económico general, los inversores pueden usar curvas de rendimiento para ayudarlos a tomar decisiones de inversión.
bootstrapping
El método de arranque utiliza la interpolación para determinar los rendimientos de los valores del Tesoro de cupón cero con varios vencimientos. usando este método, un bono con cupón se despoja de sus flujos de efectivo futuros, es decir, pagos de cupón, y se convierte en múltiples bonos de cupón cero. típicamente, se conocerán algunas tasas en el extremo corto de la curva. para tasas que se desconocen debido a la liquidez insuficiente a corto plazo, puede usar las tasas interbancarias del mercado monetario.
para recapitular, primero interpolar las tasas para cada vencimiento faltante. Puede hacerlo utilizando un método de interpolación lineal. Una vez que haya determinado todas las tasas de estructura de términos, use el método de arranque para derivar la curva cero de la estructura de términos par. Es un proceso iterativo que permite obtener una curva de rendimiento de cupón cero a partir de las tasas y precios de los bonos con cupón.
Consideraciones Especiales
varios tipos diferentes de valores de renta fija se negocian con diferenciales de rendimiento a la curva de rendimiento interpolada, lo que lo convierte en un punto de referencia importante. por ejemplo, ciertas obligaciones hipotecarias colateralizadas de la agencia (CMOS) se negocian en una extensión a la curva i en un punto de la curva igual a su vida promedio ponderada. La vida promedio ponderada de una CMO probablemente se ubicará en algún lugar dentro de los bonos del tesoro en ejecución, lo que hace necesaria la derivación de la curva de rendimiento interpolada.
