Costo del capital vs. Tasa de rendimiento requerida: ¿Cuál es la diferencia?

La tasa de rendimiento requerida (a menudo denominada rendimiento requerido o rrr) y el costo de capital pueden variar en alcance, perspectiva y uso. en términos generales, el costo de capital se refiere a los rendimientos esperados de los valores emitidos por una empresa, mientras que la tasa de rendimiento requerida se refiere a la prima de rendimiento requerida en las inversiones para justificar el riesgo asumido por el inversionista. aunque es posible que la tasa de rendimiento requerida sea igual al costo de capital para una inversión dada, los dos deberían teóricamente tender uno hacia el otro.

Las empresas se preocupan por su costo de capital. cada empresa debe determinar cuándo tiene sentido recaudar capital y luego decidir la cantidad a recaudar y el método para adquirirlo. deben emitirse nuevas existencias? ¿Qué pasa con los bonos? ¿Debería la empresa obtener un préstamo o línea de crédito? Cada una de estas decisiones conlleva ciertos riesgos y costos, y el costo de capital puede ayudar a comparar diferentes métodos con mayor claridad.

El costo de la deuda es simple de establecer. Los acreedores, ya sean inversores de bonos o grandes instituciones de crédito, cobran una tasa de interés a cambio de su préstamo. un bono con una tasa de cupón del cinco por ciento tiene el mismo costo de capital que un préstamo bancario con una tasa de interés del cinco por ciento.

Calcular el costo de la equidad es un poco más complicado e incierto. teóricamente, el costo del capital es el mismo que el rendimiento requerido para los inversores de capital.

Una vez que una empresa tiene una idea de sus costos de capital y deuda, generalmente toma un promedio ponderado de todos sus costos de capital. esto produce el costo promedio ponderado del capital (wacc, que es una cifra muy importante para cualquier empresa. para que la expansión del capital tenga sentido económico, las ganancias esperadas generadas deben exceder el wacc.

la tasa de rendimiento requerida proviene del punto de vista del inversor (no de la empresa emisora). En un sentido nominal, los inversores pueden encontrar un rendimiento libre de riesgo al aferrarse a su dinero o al invertir en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Para justificar la inversión en un activo más riesgoso, se agrega una prima de riesgo en forma de rendimientos potencialmente más altos.

De acuerdo con esta línea de pensamiento, un inversor y una empresa emisora ​​hacen socios comerciales compatibles cuando el costo de capital es igual al rendimiento requerido. por ejemplo, una empresa dispuesta a pagar el cinco por ciento de su capital recaudado y un inversor que requiere un rendimiento del cinco por ciento de sus activos probablemente hagan negocios entre sí. Ambas métricas sugieren un concepto crucial: el costo de oportunidad.

cuando un inversor compra acciones por valor de $ 1,000, el costo real es todo lo demás que podría haberse hecho con esos $ 1,000, incluida la compra de bonos, la compra de bienes de consumo o la colocación en una cuenta de ahorro. cuando una compañía emite títulos de deuda por valor de $ 1 millón, el costo real para la compañía es todo lo demás que podría haberse hecho con el dinero que eventualmente se destina a pagar esas deudas. tanto el costo de capital como el retorno requerido ayudan a los participantes del mercado a resolver los usos competitivos de sus fondos.