Comprender los diferentes tipos de rendimientos de bonos

Una de las cosas clave a investigar cuando se realiza la debida diligencia de inversión en un bono es evaluar el rendimiento del bono o el rendimiento de la tasa de interés. Sin embargo, esta evaluación del rendimiento de un bono se puede realizar de varias maneras diferentes y llevarlo a conclusiones diferentes. además, los tipos específicos de cálculo de rendimiento son más o menos apropiados según el tipo de bono o seguridad de renta fija que se esté analizando. Algunos de estos diferentes tipos de rendimiento de bonos incluyen, entre otros, el denominado rendimiento continuo, rendimiento nominal, rendimiento hasta el vencimiento (ytm), rendimiento a la vista (ytc) y rendimiento al peor (ytw). consideraremos cada uno de estos y más a continuación.

El rendimiento de un bono se refiere a las ganancias esperadas generadas y realizadas en una inversión de renta fija durante un período de tiempo particular, expresado como un porcentaje o tasa de interés.

Existen numerosos métodos para llegar al rendimiento de un bono, y cada uno de estos métodos puede arrojar luz sobre un aspecto diferente de su riesgo y rendimiento potenciales.

ciertos métodos se prestan a tipos específicos de bonos más que otros, por lo que saber qué tipo de rendimiento se transmite es clave.

Esta es una medida del rendimiento o rendimiento de un bono cada año como se representa como un porcentaje del valor o precio de mercado actual del bono. Esta es una medida bastante simple que le dice a los inversores qué pueden esperar para obtener un rendimiento en el mercado actual. cuando se usa para describir una cartera, un rendimiento continuo se refiere al rendimiento acumulado o al rendimiento de todas las inversiones que actualmente se mantienen dentro de esa cartera. Esto puede ser algo similar a la rentabilidad por dividendo, pero en lugar de describir activos individuales, describe a todo el grupo representado dentro de la cartera como un todo. normalmente, los rendimientos corrientes se calculan anualmente, pero muchos inversores lo calculan con más frecuencia que esto.

el rendimiento nominal es el rendimiento de un bono determinado por el porcentaje del valor nominal al que ascienden los pagos anuales del cupón del bono. Esto significa que el rendimiento nominal es efectivamente la tasa de cupón del bono. esta tasa puede o no cambiar según el tipo de bono:

• bonos de tasa fija:  la tasa de cupón o el rendimiento nominal serán fijos y no cambiarán durante la vida útil del bono.
• bonos de tasa flotante:  los pagos de cupones / rendimiento nominal cambiarán durante la vida del bono según lo dicten los cambios en la tasa de interés referenciada.
• bonos indexados:  los pagos de cupones / rendimiento nominal cambiarán en respuesta al movimiento dentro de su índice subyacente.

el rendimiento efectivo es el rendimiento de un bono que tiene sus pagos de intereses (o cupones) reinvertidos a la misma tasa por el tenedor del bono. El rendimiento efectivo es el rendimiento total que recibe un inversor, en contraste con el rendimiento nominal, que es la tasa de interés establecida del cupón del bono. el rendimiento efectivo tiene en cuenta el poder de la capitalización de los rendimientos de la inversión, mientras que el rendimiento nominal no

ytm describe el rendimiento o rendimiento promedio que un inversor puede esperar de una emisión cada año si (1) lo compra a su valor de mercado y (2) lo mantiene hasta su vencimiento. Este valor se determina utilizando el pago del cupón, el valor de la emisión al vencimiento y cualquier ganancia o pérdida de capital que se haya incurrido durante la vigencia del bono. Las estimaciones de ytm suelen suponer que todos los pagos de cupones se reinvierten (no se distribuyen) dentro del bono. Esta cifra se usa típicamente para comparar diferentes bonos entre los que un inversionista está tratando de elegir, y es una de las cifras clave comparadas entre los bonos. Esto se debe al hecho de que incluye más variables que otras cifras comparables.

por ejemplo, comparar el rendimiento nominal de dos bonos diferentes solo es realmente útil cuando los bonos tienen el mismo costo, la misma vida útil y el mismo rendimiento. sin embargo, si alguno de estos es diferente, la medida ytm se convierte en una herramienta de comparación más efectiva.

ytm es un ejemplo de lo que se llama un rendimiento equivalente de bonos (bey). Los inversores pueden encontrar un rendimiento anual más preciso una vez que conocen el objetivo de un bono si tienen en cuenta el valor temporal del dinero en el cálculo. Esto se conoce como un rendimiento anual efectivo (eay).

el rendimiento porcentual anual (apy) es un cálculo de la tasa de rendimiento real anualizada obtenida de una inversión que tiene en cuenta el efecto de los intereses compuestos. a diferencia del interés simple, el interés compuesto se calcula periódicamente y el monto se agrega inmediatamente al saldo. Con cada período en adelante, el saldo de la cuenta aumenta un poco, por lo que el interés pagado sobre el saldo también aumenta.

Los bonos municipales, que son bonos emitidos por un estado, municipio o condado para financiar sus gastos de capital y en su mayoría no están sujetos a impuestos, también tienen un rendimiento equivalente en impuestos (tey). Es el rendimiento antes de impuestos que debe tener un bono imponible para que su rendimiento sea el mismo que el de un bono municipal libre de impuestos, y está determinado por el tramo impositivo del inversor.

Rendimiento para llamar simplemente se refiere al rendimiento del bono en el momento de la fecha de la llamada. este valor no se mantiene si el bono se mantiene hasta el vencimiento, sino que solo describe el valor en la fecha de la llamada, que si se da, se puede encontrar en el prospecto del bono. Este valor está determinado por la tasa de cupón del bono, su precio de mercado y la duración de la fecha de compra.

como su nombre lo indica, describe el peor rendimiento posible para un bono sin que el emisor del bono entre en incumplimiento. los inversores determinan esto imaginando los peores escenarios para el problema. Estos escenarios incluyen todas las provisiones incluidas en el bono, como un fondo de compra, prepago o amortización, cualquier cosa que impacte negativamente el rendimiento del bono. Al conocer el peor rendimiento posible, los inversores pueden ver cómo se verán afectados sus ingresos y si será o no suficiente para considerar el tema. Los cálculos de ytw se determinan para todas las fechas de llamada posibles con el fin de proporcionar la mayor cantidad de información posible a los inversores. siempre asume que se promulgarán todas las condiciones o disposiciones que se pueden promulgar para disminuir el rendimiento, como por ejemplo poner disposiciones para reducir la tasa de cupón en función de las condiciones del mercado.

Si bien existen muchas variaciones para calcular los diferentes tipos de rendimiento, las compañías, los emisores y los administradores de fondos mutuos disfrutan de mucha libertad para calcular, informar y anunciar el valor del rendimiento según sus propias convenciones. Los reguladores, como los valores y la comisión de cambio (seg.), han introducido una medida estándar para el cálculo del rendimiento, llamada seg rendimiento, que es el cálculo del rendimiento estándar desarrollado por seg y tiene como objetivo ofrecer una medida estándar para comparaciones más justas de los fondos de bonos. Los rendimientos en segundos se calculan después de tener en cuenta los honorarios requeridos asociados con el fondo.

aunque el rendimiento no es el único factor importante a tener en cuenta al determinar en qué seguridad o problema invertir, es importante. Los términos y condiciones que vienen con un bono a menudo no son insignificantes cuando se trata de rendimiento y, por lo tanto, deben examinarse cuidadosamente al realizar la debida diligencia antes de decidir en qué bono invertir.

Otra cuestión importante que afecta el rendimiento del bono es el hecho del riesgo frente al rendimiento. Al igual que con todos los valores financieros, la compensación por una mayor seguridad es un menor rendimiento. por lo tanto, siempre dependerá del perfil de riesgo / rendimiento del inversor cuando se trata de establecer un rendimiento objetivo. en todos y cada uno de los casos, si un inversionista potencial elige comprar bonos de alto rendimiento o de grado de inversión o una combinación de ambos, se requiere un análisis profesional profundo de cada valor.

(para más información, ver: la curva de rendimiento de los bonos tiene poderes predictivos ).