Cómo usar el ROA para juzgar el desempeño financiero de una empresa

Claro, es interesante saber el tamaño de una empresa, pero clasificar a las empresas por el tamaño de sus activos no tiene sentido a menos que uno sepa qué tan bien esos activos se ponen a trabajar para los inversores. Como su nombre lo indica, el rendimiento de los activos (ROA) mide qué tan eficientemente una empresa puede exprimir las ganancias de sus activos, independientemente de su tamaño. un alto roa es una señal reveladora de un sólido desempeño financiero y operativo.

La forma más sencilla de determinar el ROA es tomar el ingreso neto reportado por un período y dividirlo entre los activos totales. para obtener los activos totales, calcule el promedio de los valores de activos iniciales y finales para el mismo período de tiempo.

roa = ingreso neto / activo total

Algunos analistas toman ganancias antes de intereses e impuestos, y se dividen sobre los activos totales:

roa = ebit / activos totales

Esta es una medida pura de la eficiencia de una empresa en la generación de retornos de sus activos sin verse afectada por las decisiones financieras de la administración.

De cualquier manera, el resultado se informa como una tasa de rendimiento porcentual. una tasa de interés del 20% significa que la compañía produce $ 1 de ganancias por cada $ 5 que ha invertido en sus activos. puede ver que roa da una indicación rápida de si el negocio continúa obteniendo una ganancia creciente en cada dólar de inversión. Los inversores esperan que una buena gestión se esfuerce por aumentar la tasa de interés, para obtener mayores ganancias de cada dólar de activos a su disposición.

un roa en caída es una señal segura de problemas a la vuelta de la esquina, especialmente para las empresas en crecimiento. luchar por el crecimiento de las ventas a menudo significa grandes inversiones iniciales en activos, incluidas cuentas por cobrar, inventarios, equipos de producción e instalaciones. Una disminución en la demanda puede dejar a una organización alta y seca y sobreinvertida en activos que no puede vender para pagar sus cuentas. El resultado puede ser un desastre financiero.

expresado como porcentaje, roa identifica la tasa de rendimiento necesaria para determinar si tiene sentido invertir en una empresa. medido frente a las tasas de obstáculo comunes, como la tasa de interés sobre la deuda y el costo del capital, roa les dice a los inversores si el desempeño de la compañía se acumula.

compare el roa con las tasas de interés que las compañías pagan por sus deudas: si una compañía está exprimiendo menos de sus inversiones de lo que está pagando para financiar esas inversiones, eso no es una señal positiva. por el contrario, un roa que es mejor que el costo de la deuda significa que la compañía está embolsándose la diferencia.

Del mismo modo, los inversores pueden sopesar el costo de capital de la empresa con el costo de capital de la empresa para tener una idea de los rendimientos realizados en los planes de crecimiento de la empresa. una empresa que se embarca en expansiones o adquisiciones que crean valor para los accionistas debe lograr un roa que exceda los costos de capital; de lo contrario, es probable que esos proyectos no valgan la pena. Además, es importante que los inversores pregunten cómo se compara el roa de una empresa con los de sus competidores y con el promedio de la industria.

Hay otra forma mucho más informativa de calcular el roa. Si tratamos el roa como una proporción de las ganancias netas sobre los activos totales, dos factores reveladores determinan la cifra final: el margen de ganancias netas (ingresos netos divididos por los ingresos) y la rotación de activos (ingresos divididos por los activos totales promedio).

Si el rendimiento de los activos aumenta, el ingreso neto aumenta o los activos totales promedio disminuyen.

roa = (ingresos / ingresos netos) x (ingresos / activos totales promedio)

una empresa puede llegar a un alto nivel de rentabilidad, ya sea aumentando su margen de beneficio o, de manera más eficiente, utilizando sus activos para aumentar las ventas. dicen que una empresa tiene una tasa de interés del 24%. los inversores pueden determinar si ese roa está impulsado por, por ejemplo, un margen de beneficio del 6% y una rotación de activos de cuatro veces, o un margen de ganancia del 12% y una rotación de activos de dos veces. Al conocer lo que es típico en la industria de la empresa, los inversores pueden determinar si una empresa está funcionando a la par o no.

Esto también ayuda a aclarar los diferentes caminos estratégicos que las empresas pueden seguir, ya sea un productor de bajo margen y alto volumen o un competidor de alto margen y bajo volumen.

roa también resuelve una deficiencia importante del rendimiento del capital (roe). Roe es posiblemente la métrica de rentabilidad más utilizada, pero muchos inversores reconocen rápidamente que no le dice si una empresa tiene una deuda excesiva o la está utilizando para generar rendimientos. los inversores pueden sortear ese enigma utilizando en su lugar roa. el denominador roa – activos totales – incluye pasivos como deuda (recuerde activos totales = pasivos + patrimonio neto). en consecuencia, todo lo demás es igual, cuanto menor es la deuda, mayor es el roa.

Aún así, Roa está lejos de ser la herramienta ideal de evaluación de inversiones. Hay un par de razones por las que no siempre se puede confiar. para empezar, el numerador de “retorno” del ingreso neto es sospechoso (como siempre), dadas las deficiencias de las ganancias basadas en la acumulación y el uso de ganancias administradas.

Además, dado que los activos en cuestión son el tipo de activos que se valoran en el balance general (es decir, activos fijos, no activos intangibles como personas o ideas), Roa no siempre es útil para comparar una empresa con otra. algunas compañías son “más ligeras”, con su valor basado en cosas como marcas registradas, marcas y patentes, que las reglas de contabilidad no reconocen como activos. un fabricante de software, por ejemplo, tendrá muchos menos activos en el balance general que un fabricante de automóviles. Como resultado, los activos de la compañía de software serán subestimados, y su roa puede recibir un impulso cuestionable.

Roa ofrece a los inversores una imagen confiable de la capacidad de la gerencia para obtener ganancias de los activos y proyectos en los que elige invertir. La métrica también proporciona una buena línea de visión de los márgenes netos y la rotación de activos, dos factores clave de rendimiento. Roa facilita el trabajo de análisis fundamental, ayuda a los inversores a reconocer buenas oportunidades bursátiles y minimiza la probabilidad de sorpresas desagradables.