¿Cómo se mide la aversión al riesgo en la teoría moderna de la cartera (MPT)?

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Según la teoría moderna de la cartera (mpt), los grados de aversión al riesgo se definen por el rendimiento marginal adicional que un inversor necesita para aceptar más riesgo. El rendimiento marginal adicional requerido se calcula como la desviación estándar del rendimiento de la inversión (ROI), también conocida como la raíz cuadrada de la varianza.

Los inversores que determinen con éxito su nivel de aversión al riesgo pueden utilizar este conocimiento para construir una cartera diversificada que produzca un flujo de ingresos y cumpla sus objetivos financieros. Aquí discutimos la teoría moderna de la cartera y una táctica común que usan los inversores para medir la aversión al riesgo.

conclusiones clave

  • El economista Harry Markowitz creó la teoría moderna de cartera (MPT) en 1952 como una forma matemática de medir la tolerancia al riesgo de un inversor y las expectativas de recompensa.
  • Al comprender su nivel de aversión al riesgo, los inversores pueden construir una cartera diversificada que cumpla con sus objetivos financieros y proporcione un retorno de su inversión.
  • La desviación estándar, que mide cuánto varían los rendimientos de un activo durante un período de tiempo, se ha convertido en el indicador más utilizado para medir el riesgo de inversión.
  • Los inversores con aversión al riesgo generalmente quieren activos con desviaciones estándar más bajas porque estos activos tienden a ser menos volátiles con una menor probabilidad de una pérdida importante.
  • Los activos con una desviación estándar alta se consideran más volátiles, y pueden ganar rápidamente durante los rápidos aumentos del mercado y perder rápidamente cuando los mercados vuelven a caer.

riesgo en los mercados

El nivel general de aversión al riesgo en los mercados puede verse de dos maneras: por la prima de riesgo evaluada en activos por encima del nivel libre de riesgo y por el precio real de los activos libres de riesgo, como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. cuanto mayor es la demanda de instrumentos seguros, mayor es la brecha entre la tasa de rendimiento de los instrumentos riesgosos frente a los no riesgosos. Los precios de los bonos del Tesoro también aumentan en tiempos de fuerte demanda, lo que hace que los rendimientos bajen.

teoría moderna de cartera (mpt) y riesgo

El economista Harry Markowitz desarrolló la teoría moderna de la cartera (mpt) como una forma matemática de igualar la tolerancia al riesgo de un inversor y las expectativas de recompensa para crear la cartera ideal para ese inversor en particular. Cuando Markowitz introdujo MPT en 1952, su definición de riesgo, o la desviación estándar de la media, parecía poco ortodoxa. sin embargo, con el tiempo, la desviación estándar probablemente se haya convertido en el indicador más utilizado para el riesgo de inversión.

La desviación estándar muestra cuán dramáticamente oscilan los rendimientos de un activo durante un período de tiempo. Se puede crear un rango de negociación alrededor del precio medio utilizando las subidas y bajadas medidas por la desviación estándar. Los inversores utilizan esta información para estimar los posibles rendimientos de las carteras futuras.

la aplicación de la fórmula de desviación estándar mostrará cuánto ha subido o bajado el precio de una inversión en el pasado, ayudando a los inversores a evaluar los posibles resultados futuros de esa inversión.

inversores con aversión al riesgo

Los inversores con aversión al riesgo tienden a querer activos con desviaciones estándar más bajas. una desviación menor de la media sugiere que el precio del activo experimenta menos volatilidad y hay una menor probabilidad de una pérdida mayor. Los inversores agresivos se sienten cómodos con una desviación estándar más alta porque sugiere que también es posible obtener rendimientos más altos.

La razón por la cual la desviación estándar es tan ampliamente aceptada es que siempre se expresa en las mismas unidades y proporciones que los datos subyacentes. por ejemplo, la desviación estándar de la altura se expresa en pies o pulgadas, mientras que la desviación estándar de los precios de las acciones se cotiza en términos de precio en dólares por acción. otras métricas de riesgo se desarrollan de acuerdo con mpt, incluyendo beta, r-cuadrado y tasa de rotación.

posibles defectos con mpt y riesgo

aunque históricamente raro, es posible tener un fondo mutuo o una cartera de inversiones con una desviación estándar baja y aún así perder dinero. Los períodos de pérdida en el mercado tienden a ser empinados y de corta duración. Los activos de baja desviación estándar tienden a perder menos en cortos períodos de tiempo que otros. sin embargo, dado que la información de riesgo es retrospectiva, no hay garantía de que los rendimientos futuros sigan el mismo patrón.

Un problema más grande y complicado es que la desviación estándar es de naturaleza relativa. supongamos que un inversor observa dos fondos mutuos equilibrados. uno tiene una desviación estándar de cinco unidades y el otro una desviación estándar de 10 unidades. sin otra información, mpt no puede decirle al inversionista si cinco es bajo, promedio o alto. si cinco es bajo, 10 podría ser el promedio. si cinco es alto, 10 podría ser extremadamente alto. Los inversores que utilizan la desviación estándar deben tomarse el tiempo para encontrar el contexto apropiado, que incluye obtener una mejor comprensión de cómo se cuantifica el riesgo de inversión.