¿Cómo se financian las compras apalancadas?

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una compra apalancada (lbo) es un tipo de adquisición en el mundo de los negocios mediante el cual la gran mayoría del costo de comprar una empresa se financia con fondos prestados. A menudo, los lbos son ejecutados por firmas de capital privado que intentan recaudar la mayor cantidad de fondos posible utilizando diversos tipos de deuda para completar la transacción. aunque los fondos prestados pueden provenir de bancos, el capital también puede provenir de otras fuentes.

conclusiones clave

  • una compra apalancada (lbo) es un tipo de adquisición mediante la cual el costo de comprar una empresa se financia principalmente con fondos prestados. 
  • A menudo, los lbos son ejecutados por firmas de capital privado que recaudan el fondo utilizando varios tipos de deuda para completar el acuerdo.
  • el capital para un lbo puede provenir de bancos, financiamiento de entrepisos y emisiones de bonos.

Comprender cómo se financian las compras apalancadas

las compras apalancadas permiten a las empresas realizar grandes adquisiciones sin tener que comprometer cantidades significativas de su propio capital o dinero. en cambio, los activos de la compañía que se están adquiriendo ayudan a hacer posible un lbo ya que los activos de la compañía adquirida se usan como garantía para la deuda. sin embargo, los activos de la empresa adquirente también se pueden usar como garantía.

Los lbos conllevan un mayor nivel de riesgo que otras transacciones financieras considerando los montos significativos de deuda involucrados. Si las compañías combinadas no pueden cumplir con sus obligaciones de deuda utilizando el flujo de efectivo combinado de las dos compañías, la compañía adquirida podría ir a la quiebra. En algunos casos, tanto la empresa compradora como la empresa comprada pueden declararse en quiebra. 

patrocinador de capital privado

la empresa de capital privado suele ser el patrocinador de capital privado, lo que significa que la empresa obtiene una tasa de rendimiento de su inversión. una empresa de capital privado representa fondos de inversores que invierten directamente en la compra de empresas que cotizan en bolsa, así como en empresas privadas.

Una característica clave de un IBO es que el préstamo se realiza a nivel de la empresa, no con el patrocinador de capital. la compañía que está siendo comprada por un patrocinador de capital privado esencialmente pide prestado dinero para pagar al ex propietario.

sin embargo, ser el patrocinador de capital privado también proporciona efectivo por adelantado para la transacción. La cantidad de capital comprometido por el patrocinador podría ser del 10% del precio de lbo, mientras que en algunas transacciones, los fondos iniciales pueden ser tan altos como 50% del precio de lbo. La cantidad de dinero pagada por adelantado por el patrocinador puede variar dependiendo de la capacidad de obtener financiamiento para cubrir el costo de la adquisición.

financiación bancaria

un patrocinador de capital privado a menudo usa fondos prestados de un banco o de un grupo de bancos llamado sindicato. el banco estructura la deuda utilizando una línea de crédito renovable o un préstamo renovable, que puede pagarse y retirarse nuevamente cuando se necesitan fondos. Los bancos utilizan más comúnmente la deuda a plazo, que es un préstamo comercial a tasa fija.

el banco puede establecer varios tramos de financiación al prestar el dinero a la compañía para el lbo, así como las necesidades de capital de trabajo posteriores. El capital de trabajo es el efectivo necesario para las operaciones diarias. Los bancos también pueden utilizar una combinación de soluciones de financiación mediante las cuales se utiliza un préstamo a plazo para financiar el costo de la IOB, y se establece una línea de crédito de capital de trabajo para ayudar a financiar las operaciones.

bonos o colocaciones privadas

Los bonos y los pagarés privados pueden ser una fuente de financiamiento para un lbo. Un bono es un instrumento de deuda que una empresa puede emitir y vender a los inversores. Los inversores pagan en efectivo por adelantado por el valor nominal del bono y, a cambio, se les paga, una tasa de interés hasta la fecha de vencimiento o vencimiento del bono. 

Los bonos se ofrecen a través de una colocación privada, que es una oferta o venta de los instrumentos de deuda a inversores preseleccionados. un banco o distribuidor de bonos actúa como un organizador en el mercado de bonos en nombre de la compañía que se vende, ayudando a la compañía a aumentar la deuda en el mercado de bonos públicos.

deuda intermedia, junior o subordinada

La deuda subordinada (también llamada deuda intermedia o deuda junior) es un método común para endeudarse durante un lbo. El financiamiento de entrepiso es un método para obtener financiamiento sin ofrecer garantías. sin embargo, el financiamiento de entrepiso a menudo requiere una tasa de interés más alta y se emitirán garantías u opciones . Las garantías u opciones proporcionan al comprador beneficios adicionales en caso de incumplimiento.

la deuda intermedia tiene una prioridad menor, lo que significa que está subordinada a los préstamos bancarios cuando se trata de pagar en caso de quiebra o liquidación. el financiamiento de entrepiso a menudo se lleva a cabo junto con la deuda senior, como el financiamiento bancario o los bonos descritos anteriormente, y tiene características similares a las de capital y deuda.

financiación del vendedor

El financiamiento del vendedor es otro medio de financiar un IOB. la propiedad existente esencialmente presta dinero a la compañía que se vende. el vendedor toma un pago retrasado (o una serie de pagos), creando una obligación similar a la deuda para la empresa, que, a su vez, proporciona financiamiento para la compra.