La relación entre deuda y capital en el cálculo del costo de capital debe ser la misma que la relación entre el financiamiento total de la deuda de una empresa y su financiamiento total de capital. Dicho de otra manera, el costo del capital debe equilibrar correctamente el costo de la deuda y el costo del capital. Esto también se conoce como el costo promedio ponderado del capital, o wacc.
costo de la deuda
las empresas a veces obtienen préstamos o emiten bonos para financiar operaciones. El costo de cualquier préstamo está representado por la tasa de interés que cobra el prestamista. por ejemplo, un préstamo de $ 1,000 a un año con una tasa de interés del 5% “le cuesta” al prestatario un total de $ 50, o el 5% de $ 1,000. un bono de $ 1,000 con un cupón del 5% le cuesta al prestatario la misma cantidad.
El costo de la deuda no representa un solo préstamo o bono. El costo de la deuda teóricamente muestra la tasa de mercado actual que la compañía está pagando por su deuda. sin embargo, el costo real de la deuda no es necesariamente igual al interés total pagado, porque la empresa puede beneficiarse de las deducciones fiscales sobre los intereses pagados. El costo real de la deuda es igual a los intereses pagados menos las deducciones fiscales sobre los intereses pagados.
Los dividendos pagados sobre acciones preferentes se consideran un costo de la deuda, a pesar de que las acciones preferidas son técnicamente un tipo de propiedad de capital.
costo de capital
comparado con el costo de la deuda, el costo del capital es complicado de estimar. los accionistas no exigen explícitamente una tasa determinada sobre su capital de la misma manera que los tenedores de bonos u otros acreedores; las acciones comunes no tienen una tasa de interés requerida.
Sin embargo, los accionistas esperan un retorno, y si la compañía no lo proporciona, los accionistas tiran las acciones y dañan el valor de la compañía. por lo tanto, el costo del capital es el rendimiento requerido necesario para satisfacer a los inversores de capital.
El método más común utilizado para calcular el costo del capital se conoce como el modelo de fijación de precios de activos de capital, o capm. Esto implica encontrar la prima sobre las acciones de la compañía requerida para hacerla más atractiva que una inversión libre de riesgo, como las tesorerías estadounidenses, después de contabilizar el riesgo de mercado y el riesgo no sistemático.
costo promedio ponderado de capital
wacc toma en consideración todas las fuentes de capital y atribuye un peso proporcional a cada una de ellas para producir una cifra única y significativa. en forma larga, la ecuación estándar de wacc es:
wacc = % ef × ce + % df × cd × ( 1 – ctr )dónde:% ef = % financiamiento de capitalce = costo de capital% df = % financiamiento de deudacd = costo de la deudactr = la tasa de impuesto de sociedades
El wacc de la empresa es el rendimiento requerido necesario para igualar todos los costos de sus esfuerzos de financiamiento y también puede ser un proxy muy efectivo para una tasa de descuento al calcular el valor presente neto, o npv, para un nuevo proyecto.