¿Cómo se calcula el valor en riesgo (VaR) en Excel?

value at risk (var) es una de las mediciones más conocidas para la evaluación y gestión de riesgos. El objetivo de la gestión de riesgos es identificar y comprender las exposiciones al riesgo, medir ese riesgo y luego aplicar el conocimiento para abordar esos riesgos.

La medición var muestra una distribución normal de pérdidas pasadas. La medida a menudo se aplica a una cartera de inversiones para la cual el cálculo proporciona un intervalo de confianza sobre la probabilidad de exceder un cierto umbral de pérdida. Los inversores utilizan esa información para tomar decisiones y establecer una estrategia. En pocas palabras, la var es una estimación basada en la probabilidad de la   pérdida mínima en términos de dólares esperada durante un período.

Hay algunas ventajas y desventajas significativas al usar var en la medición del riesgo. En el lado positivo, la medición es ampliamente utilizada por los profesionales de la industria financiera y, como medida, es fácil de entender. La var ofrece claridad. por ejemplo, una evaluación var podría llevar a la siguiente declaración: “estamos 99% seguros de que nuestras pérdidas no superarán los $ 5 millones en un día de negociación”.

Con respecto a los inconvenientes de var, lo más crítico es que el 99% de confianza en el ejemplo anterior es el  mínimo figura de dólar Para el 1% de las ocasiones en que nuestra pérdida mínima supera esa cifra, no hay indicación de cuánto. la pérdida podría ser de $ 100 millones o muchos órdenes de magnitud mayores que el umbral var. Sorprendentemente, el modelo está diseñado para funcionar de esta manera porque las probabilidades en var se basan en una distribución normal de los retornos. pero se sabe que los mercados financieros tienen distribuciones no normales. Los mercados financieros tienen eventos extremos extremos de forma regular, mucho más de lo que una distribución normal podría predecir. finalmente, el cálculo de var requiere varias mediciones estadísticas, como varianza, covarianza y desviación estándar. con una cartera de dos activos, esto es relativamente sencillo. sin embargo, la complejidad aumenta exponencialmente para una cartera altamente diversificada.

var se define como: 

v a r​= [ rendimiento ponderado esperado de la cartera– ( puntaje z del intervalo de confianza × desviación estándar de la cartera)] × valor de la cartera 

típicamente, un plazo se expresa en años. sin embargo, si el período de tiempo se mide en semanas o días, dividimos el rendimiento esperado por el intervalo y la desviación estándar por la raíz cuadrada del intervalo. por ejemplo, si el marco temporal es semanal, las entradas respectivas se ajustarían a (rendimiento esperado ÷ 52) y (desviación estándar de la cartera ÷ √52). si es diario, use 252 y √252, respectivamente. 

Al igual que con muchas aplicaciones financieras, la fórmula suena fácil —tiene solo unas pocas entradas—, pero calcular las entradas para una cartera grande es computacionalmente intenso. debe estimar el rendimiento esperado de la cartera, que puede ser propenso a errores, calcular las correlaciones y la varianza de la cartera, y luego conectar todos los datos. en otras palabras, no es tan fácil como parece. 

a continuación se describe el método de varianza-covarianza para encontrar var [haga clic derecho y seleccione  abrir imagen en una pestaña nueva  para obtener la resolución completa de la tabla]: