Para los fondos negociados en bolsa (ETFS), el rendimiento excedente debe ser igual a la medida ajustada al riesgo (o beta) que excede el índice de referencia del instrumento o la razón de gastos anuales. Es fácil evaluar los fondos mutuos indexados con respecto al índice de referencia: simplemente reste el rendimiento total del índice de referencia del valor del activo neto del fondo para encontrar el exceso de rendimiento. Debido a los gastos de fondos mutuos, el exceso de rendimiento de un fondo indexado suele ser negativo.
Como regla general, los inversores prefieren fondos mutuos indexados y fondos de inversión que superen sus puntos de referencia y tengan un exceso de rentabilidad positivo. Algunos inversores y analistas creen que es casi imposible generar retornos excesivos durante un período de tiempo prolongado para fondos mutuos administrados debido a la prevalencia de altas tarifas y la incertidumbre del mercado. (para lecturas relacionadas, vea “fondos mutuos indexados versus etfs indexados”)
Cálculo del exceso de rendimiento para los fondos negociados en bolsa
similar a la mayoría de los fondos mutuos indexados, la mayoría de los etfs tienen un rendimiento inferior en relación con sus índices de referencia. Los etfs tienden a tener un exceso de rentabilidad superior en promedio que los fondos mutuos indexados.
piense en el rendimiento esperado de un etf como el alfa del etf para un precio y perfil de riesgo dados. Se pueden usar varias medidas de riesgo diferentes para emparejar un ETF con un punto de referencia; Un ejemplo común es utilizar el costo promedio ponderado del capital. si no tiene o no desea usar la relación de gastos anuales o un punto de referencia simple al calcular el exceso de rendimiento de un etf, use el rendimiento total en exceso del rendimiento esperado según la fórmula del modelo de precios de activos de capital.
la fórmula capm se puede escribir de la siguiente manera:
teftr = rfrr + ( etfb × ( mr – rfrr ) ) + erdónde:teftr = retorno total de etfrfrr = tasa de rendimiento libre de riesgoetfb = etf betamr = retorno del mercadoer = exceso de retorno
reorganizado, la fórmula se ve así:
er = rfrr + ( etfb × ( mr – rfrr ) ) – teftr
utilizando el método capm, puede comparar dos carteras o etfs con perfiles de riesgo (beta) iguales o muy similares para ver cuál produce el mayor rendimiento en exceso. (para lecturas relacionadas, consulte ” modelo de fijación de precios de activos de capital: una descripción general”)
cálculo del exceso de rendimiento para fondos indexados
Los fondos de índice están diseñados para evitar grandes retornos excesivos positivos o negativos en relación con su índice. Los creadores de fondos indexados utilizan técnicas de control de riesgos y gestión pasiva para minimizar la desviación esperada del índice de referencia.
Calcular el exceso de rendimiento de un fondo indexado es fácil. Para tomar un caso simple, compare los rendimientos totales de un fondo mutuo de índice s & p 500 con el rendimiento de s & p 500. es posible, aunque poco probable, que el fondo indexado supere al s & p 500. en este caso, los rendimientos en exceso serán positivos. es más probable que las tarifas administrativas asociadas con los fondos mutuos produzcan un exceso de rentabilidad ligeramente negativo.
(para lecturas relacionadas, consulte “comprensión de los retornos de fondos mutuos”)
