Cómo las tasas de interés afectan el capital privado

La Reserva Federal, al igual que otros bancos centrales de todo el mundo, cambian las tasas de interés en un esfuerzo por mantener estable la economía y controlar la inflación. Cuando la economía está creciendo, las tasas de interés pueden aumentar para frenar el aumento de los precios, y las tasas de interés pueden reducirse cuando la economía se desacelera y se avecinan las recesiones.

En medio de todo esto, ¿cuál es el impacto de las tasas de interés en los fondos de capital privado y las empresas?

Private Equity (PE) es capital o una participación de propiedad que no se cotiza en bolsa. Las firmas de inversión invierten en grandes firmas privadas o públicas con el objetivo de excluir a las empresas y tomarlas en privado. La base subyacente es encontrar activos infravalorados que tengan el potencial de mejora para producir una mayor rentabilidad.

Las empresas se centran en el resultado final. la estructura de costos de operaciones y la estructura organizacional son esbeltas, la estrategia se reorienta hacia un mayor crecimiento y la administración está alineada para ayudar a la empresa a lograr un mayor control. Las empresas pe entran también con una salida en mente con el objetivo de obtener mayores retornos en un tiempo de respuesta de corto a mediano.

las tasas de interés tienen un efecto en las empresas debido a los préstamos y, en un nivel más amplio, las tasas de interés determinan la actividad económica y los precios de los activos (las tasas de interés más bajas significan que las personas tienen más dinero, lo que aumenta los precios de los activos debido a una mayor demanda). Las firmas de capital privado son más reactivas a los cambios en las tasas de interés debido a las dos principales estrategias de inversión involucradas en el negocio de la inversión: capital de riesgo y compra apalancada.

En las transacciones de compra de apalancamiento, las empresas de capitalización financian la adquisición de compañías que usan poco capital y dependen de la deuda (generalmente en forma de instrumentos de fondos de pensiones o bancos de inversión que tienen un horizonte a largo plazo) para cubrir el costo de adquisición. Esto permite que los pes aumenten sus ganancias. sin embargo, requiere una salida de efectivo constante en términos de pagos de intereses. por lo tanto, hay sensibilidad a las tasas de interés. La tasa interna de rendimiento (IRR) que la empresa PE logra cuando sale de la empresa depende en gran medida de las tasas de interés a las que se endeuda.

Las empresas buscan empresas objetivo que tengan un flujo de caja estable y un gasto mínimo de capital y requisitos operativos de capital de trabajo. usan el flujo de efectivo libre constante que genera la empresa para pagar la deuda. lo que queda se acumula hasta la salida, o se paga como dividendos (esencialmente el retorno a la empresa de seguros y otros propietarios). el impacto de las tasas de interés en las empresas de educación física es un arma de doble filo; afecta las compras y salidas de manera diferente. Las empresas que tienen la intención de vender y las que tienen la intención de comprar tienen reacciones contrastantes a un cambio en las tasas de interés.

las tasas de interés bajas o decrecientes significan más fondos disponibles para las empresas de educación física ya que los inversores tienden a buscar en otro lado, lejos de los valores de renta fija y de crédito. Esto crea una oportunidad para las empresas que buscan comprar. primero, tienen acceso a fondos fáciles y aumenta la actividad de recaudación de fondos. segundo, las firmas de empresas pueden realizar una transacción, fijar tasas de interés más bajas, reducir su salida periódica, aumentar el rendimiento y, eventualmente, el retorno de su inversión.

sin embargo, el escenario económico mundial actual, donde muchos países tienen tasas de interés históricamente bajas, ha llevado a la superabundancia de capital. Esto no sirve a las empresas de educación física que buscan comprar. El capital fácil y la competencia por la compra de activos elevan los precios. los altos precios de los activos disuaden a las pes de entrar en un acuerdo porque las empresas ya no están infravaloradas.

Por otro lado, la superabundancia de capital es una bendición para los vendedores. la actividad de ipo surge en un entorno de baja tasa de interés. por lo tanto, las empresas que buscan salir tienen un momento oportuno cuando las tasas de interés son bajas o están disminuyendo, ya que pueden lograr una valoración más alta y rendimientos mucho más altos de lo previsto.

Según el informe global de capital privado de la firma consultora de gestión Bain y la compañía, en 2014, las salidas respaldadas por compra de personal registraron máximos históricos tanto en el recuento (un 15% más que en 2013) como en un valor (un 67% más que en 2013). En Europa, hubo una duplicación de los ipos respaldados por la compra tanto en conteo como en valor. en asia pacífico, los valores de ipo respaldados por pe fueron casi cuatro veces más que el año anterior. sin embargo, el informe también señaló que a los compradores no les fue tan bien: la actividad de inversión de compra global aumentó solo un 2% en el recuento y disminuyó un 2% en valor.

un aumento de la tasa de interés tendría el efecto contrario: los inversores acuden en masa a valores de renta fija y de crédito. Por lo tanto, la recaudación de fondos se convierte en un desafío. Además, los inversionistas y el público muestran una disminución del apetito por los ipos, y las valoraciones de los activos caen, lo cual es problemático para las empresas de educación física que habrían planeado sus salidas al mismo tiempo. sin embargo, es beneficioso para las empresas de educación física que buscan empresas y activos infravalorados. Estas empresas pueden desplegar el capital que han acumulado del período de bajo interés e invertir. Además, las empresas de educación física tienen acceso al capital de grandes inversores institucionales que tienen una perspectiva a largo plazo y necesidades de diversificación, y esto enciende su interés y apetito por las empresas de educación física. Un aumento inminente de la tasa de interés en los Estados Unidos ha hecho que muchas empresas de educación física se estén preparando para volver a elaborar estrategias.

Con el aumento de la regulación, las empresas de educación física tienen dificultades para atraer la cantidad de apalancamiento en las empresas objetivo. la mayoría de los bancos son reacios a prestar a niveles superiores a seis veces el ebitda (o una relación de deuda / ebitda superior a 6). Sin embargo, en los Estados Unidos, un aumento en las tasas de interés entusiasmará a las empresas interesadas en suscribir acuerdos. Las empresas deberán caminar con cautela a medida que aumenten las tasas de interés, ya que deben cubrir el aumento con suficiente flujo de caja. no obstante, las empresas de empresas históricamente han logrado mayores rendimientos a través de estrategias innovadoras, y lo más probable es que continúen haciéndolo.