cuando una empresa recauda dinero vendiendo acciones o recibiendo efectivo de inversores, se considera capital. recaudar dinero pidiendo prestado a un banco o emitiendo bonos califica como deuda. Cada uno de estos métodos tiene su propio costo, que puede expresarse en términos de una tasa de interés.
El costo promedio ponderado de capital (wacc) de una empresa es la tasa de interés promedio que debe pagar para financiar sus activos, crecimiento y capital de trabajo. el wacc es también la tasa de rendimiento promedio mínima que debe obtener de sus activos actuales para satisfacer a sus accionistas, inversores o acreedores.
el resultado del cálculo de wacc es solo una estimación. los valores múltiples en partes de la ecuación deben ser sustituidos para pronosticar las posibilidades de inversión.
wacc explicado
El wacc se basa en la estructura de capital de una empresa (cómo se financia) y se compone tanto de financiamiento de deuda como de capital. El costo de capital es cuánto paga una empresa para financiar sus operaciones (ya sea deuda o capital).
Se incluyen en el costo del capital acciones ordinarias, acciones preferentes y deuda. El costo de capital es la cantidad de interés que paga una empresa en cada forma de financiamiento.
Algunas firmas de pequeñas empresas solo usan financiamiento de deuda para sus operaciones. otras pequeñas empresas nuevas solo usan financiamiento de capital, particularmente si son financiadas por inversores de capital como los capitalistas de riesgo. A medida que estas pequeñas empresas crecen, es probable que utilicen una combinación de financiamiento de deuda y capital.
La mayoría de las veces, los inversores utilizan el wacc como medida para indicar si deben invertir en una empresa.
La fórmula para calcular el wacc es:
wacc = ((e ÷ v) x re) + (((d ÷ v) x rd) x (1 – t))
cada uno de los valores tiene una fórmula o un valor que necesitará calcular o buscar. esta información se puede encontrar en el balance de una empresa o en sitios web de información financiera como yahoo finance (busque la página de teletipo de la empresa que está buscando). los valores se definen como:
- re = costo de capital
- rd = costo de la deuda
- e = valor de mercado de las acciones, o el precio de mercado de una acción (que se encuentra en la página de ticker) multiplicado por el número total de acciones en circulación (que se encuentra en el balance general)
- d = valor de mercado de la deuda, o la deuda total de una empresa (que se encuentra en el balance general)
- t = tasa impositiva efectiva
- v = valor de mercado total de capital y deuda combinados
costo de capital
El costo del capital puede ser un poco más complejo en su cálculo que el costo de la deuda. Es posible que la empresa pueda utilizar tanto acciones comunes como acciones preferentes para recaudar dinero para sus operaciones. Esta ilustración considera el costo de las acciones comunes solamente.
Es más difícil estimar el costo de las acciones comunes que el costo de la deuda. La mayoría de las empresas utilizan el modelo de precios de activos de capital (capm) para estimar el costo del capital. Estos son los pasos para estimar el costo de las ganancias retenidas:
- la tasa libre de riesgo generalmente se estima utilizando la tasa de rendimiento de las letras del tesoro estadounidense a diez años
- estimar el rendimiento esperado. puede usar la tasa de rendimiento histórica de la página de ticker de la compañía. la página de ticker enumera la situación financiera de una empresa y generalmente incluye información histórica
- encuentre el riesgo de las acciones de la compañía en comparación con el mercado. busque “beta” en la página de resumen de acciones de la compañía. Si el riesgo de una empresa es mayor que el mercado, su beta es mayor que 1.0 y menor que 1.0 si el riesgo es menor.
- use la fórmula capm para calcular el costo de capital
tasa libre de riesgo + [beta x (rentabilidad esperada del mercado – tasa libre de riesgo)]
costo de la deuda
las pequeñas empresas pueden usar la deuda a corto plazo solo para comprar sus activos. por ejemplo, pueden usar crédito de proveedor en forma de cuentas por pagar. También podrían utilizar préstamos comerciales a corto plazo, ya sea de un banco o de alguna fuente alternativa de financiamiento.
Las empresas más grandes pueden utilizar préstamos comerciales a mediano o largo plazo o incluso pueden emitir bonos para recaudar dinero para financiamiento.
use la siguiente fórmula para calcular el interés efectivo de una empresa:
tasa de interés efectiva = (interés anual ÷ deuda total) x 100
El interés anual es la cantidad total de intereses pagados, y la deuda total es la cantidad total de deuda que tiene una empresa.
luego calcule el costo de la deuda:
costo de la deuda = interés efectivo x (1 – tasa impositiva marginal)
valor de equidad de mercado
El valor de mercado del patrimonio se refiere al valor de las acciones en circulación (todas las acciones propiedad de accionistas o personas con información privilegiada). la fórmula es:
valor de mercado del patrimonio = precio actual de las acciones x acciones en circulación
valor de mercado de la deuda
el valor de mercado de la deuda generalmente se toma del balance general (deuda total) para este elemento de la fórmula de wacc. También puede calcular el valor de mercado de la deuda si tiene la información:
c [(1 – (1 ÷ ((1 + k d ) t ))) ÷ k d ] + [fv ÷ ((1 + k d ) t )]
- c = tasa de interés en dólares
- k d = el costo actual de la deuda (porcentaje, calculado previamente)
- t = vencimiento promedio ponderado (promedio de años hasta el vencimiento)
- fv = deuda total
tasa efectiva de impuestos
La tasa impositiva efectiva es un promedio de la tasa impositiva que ha pagado una empresa. en general, se calcula dividiendo el impuesto total por su ingreso imponible.
tasa impositiva efectiva = gasto por impuesto a las ganancias ÷ ganancias antes de impuestos (ebt)
valor total de mercado de deuda y patrimonio
combine el valor de mercado del capital y el valor de mercado de la deuda (calculado anteriormente) para llegar al valor total de mercado del capital y la deuda combinados.
calcular el costo promedio ponderado del capital
Una vez que haya calculado el costo de capital para todas las fuentes de deuda y capital y haya reunido la otra información necesaria, puede calcular el wacc.
wacc = ((e ÷ v) x re) + (((d ÷ v) x rd) x (1 – t))
por ejemplo, si fuera a encontrar y calcular los siguientes valores de las finanzas de la compañía:
- e = $ 5,600,000
- d = $ 1,500,000
- re = 5%
- rd = 4%
- t = 21%
- v = $ 7,100,000
el cálculo se vería así:
(($ 5,600,000 ÷ $ 7,100,000) x .05) + ((($ 1,500,000 ÷ $ 7,100,000) x .04) x (1 – .21)) =
.0394 + 0.0066 = .046 o 4.6%
la compañía que examinó tendría un wacc de 4.6%. Este número representa la cantidad de dinero necesaria para pagar a los inversores por dólar de financiación. en este ejemplo, es $ .046 por 1 $ de financiamiento. Esta es la tasa de interés promedio de los pagos a prestamistas y accionistas.
tomado solo, el resultado solo significa lo que dice. debe compararse con los costos de capital de otras compañías para determinar si es una inversión que vale la pena o no. algunos inversores pueden tener pautas personales sobre la inversión en una empresa con un wacc por debajo de un cierto número, pero al final todo depende de las preferencias personales y la cantidad de riesgo que un inversor está dispuesto a asumir.
