Acretando el intercambio principal

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¿Qué es un canje de capital creciente?

un swap de capital acumulado es un contrato derivado en el que dos contrapartes acuerdan intercambiar flujos de efectivo, generalmente una tasa fija por una tasa variable, como con la mayoría de los otros tipos de contratos de tasa de interés o swap de divisas. sin embargo, en este caso, el monto del capital nocional aumenta con el tiempo en un horario que ambas partes acuerdan de antemano. los swaps se negocian sin receta (otc) para que los términos se puedan adaptar a las partes involucradas.

El producto también puede denominarse swap de acumulación, swap de acumulación, swap de préstamos de construcción, swap de retiro y swap de aumento.

conclusiones clave

  • un intercambio de capital acumulado es lo mismo que un intercambio de vainilla, excepto que la cantidad nocional del intercambio crece con el tiempo.
  • los intercambios acumulados son útiles si los flujos de efectivo crecen con el tiempo. De esta manera, el canje coincide con el flujo de caja.
  • los términos de un intercambio acreedor son acordados por adelantado por las dos partes, incluido el cronograma de cuánto y cuándo aumentará el monto nocional.

entendiendo un intercambio de capital creciente

principalmente empresas e instituciones financieras, junto con algunos grandes inversores, pueden utilizar un canje de capital creciente.

En un intercambio de vainilla normal o normal, una parte reduce la exposición al riesgo mientras que la otra acepta ese riesgo por el potencial de un mayor rendimiento. típicamente, el monto principal nocional del contrato swap se mantiene constante. sin embargo, en un intercambio de capital acumulativo, el capital nocional crece con el tiempo hasta que vence el contrato de intercambio.

las partes en un intercambio de vainilla podrían intercambiar los pagos de una inversión de tasa fija, como un bono del Tesoro, por los pagos de inversión de tasa variable, como una hipoteca, donde la tasa sube y baja. la hipoteca podría basarse en la tasa de interés más el 2%, por lo que a medida que la tasa de interés varía, también lo hará el pago de la hipoteca.

La razón del intercambio es que una de las partes esencialmente fija los pagos de su inversión de tasa variable. la otra parte podría tener la opinión de que las tasas de interés se moverán en una dirección favorable y está dispuesta a correr el riesgo, a través del canje, de que lo harán.

en lugar de inversiones en bonos o hipotecas, los flujos de efectivo podrían ser de un negocio. o los flujos de efectivo podrían ser necesarios para financiar un negocio. En cualquier caso, la necesidad de un flujo de caja fijo o una cobertura contra el aumento de los costos son factores.

utilizando un intercambio de capital creciente

un canje de capital creciente puede ayudar a las empresas jóvenes que necesitarán cantidades crecientes de capital. A menudo se utiliza en la construcción, donde los proyectos a largo plazo tienen costos crecientes con el tiempo.

Por ejemplo, una empresa constructora quiere crear una estructura predecible para los costos de interés de los proyectos. saben que los costos de mano de obra, materiales y regulaciones aumentarán con el tiempo y quieren hacer arreglos para eso ahora. prefieren una serie de pagos futuros predecibles y crecientes. un intercambio de capital acumulativo puede definir estos costos en tramos predeterminados a medida que avanzan a cada etapa del proyecto.

también podría usarse cuando dos partes desean agregar más a las inversiones o deudas que están intercambiando. Por ejemplo, si un inversor sabe que está aumentando su contribución a un activo en un 10% cada año, podría realizar un swap de capital acumulado para que el monto del swap coincida con el monto de la inversión.

ejemplo de un intercambio de capital creciente

Supongamos que hay dos inversores que contribuyen a los activos que generan intereses.

John está recibiendo libor más 1% sobre su inversión de $ 1 millón.

Judy está recibiendo una tasa fija del 3% sobre su inversión de $ 1 millón.

libor es actualmente del 2%, por lo que John y Judy están recibiendo la misma cantidad de interés en este momento.

John está preocupado de que las tasas de interés puedan bajar, lo que reduciría su rendimiento por debajo del 3%. Judy, por otro lado, está dispuesta a correr el riesgo de que las tasas de interés se mantengan igual o suban. por lo tanto, ella está dispuesta a entrar en un intercambio con John.

John pagará Judy Libor más el 1% (que es lo que recibe de su inversión) y Judy pagará a John 3% (que es lo que ella recibe de su inversión).

eso sería un intercambio normal de vainilla. pero ahora suponga que John y Judy están agregando $ 50,000 a su inversión cada año. quieren que el canje se aplique también a esas contribuciones adicionales.

aquí es donde entra en juego el aspecto acumulativo. la cantidad nocional para este año será de $ 1 millón, pero el próximo año será de $ 1,050,000. al año siguiente $ 1.1 millones, luego 1.15 millones al año siguiente.

el canje caducará en una fecha acordada de antemano, como cuando vencen las inversiones, digamos en cinco años. Durante esos cinco años, la cantidad nocional crecerá en $ 50,000 cada año.

el monto nocional no se intercambia. Si las tasas de interés son las mismas, no hay cambio de efectivo. si las tasas de interés terminan siendo diferentes (la libor sube o baja de la tasa actual), la parte que paga paga a la otra la diferencia en la tasa de interés sobre el monto nocional.