Acciones frente a bonos: ¿qué se comporta mejor a largo plazo?


No importa cuáles sean sus metas como inversionista, ahorros para la jubilación, ingresos, planificación universitaria o cualquier otra cosa, una de las decisiones más críticas que debe tomar es dónde poner su dinero.
Las dos inversiones más comunes para principiantes son acciones y bonos. ¿Cómo decides qué comprar?


Una forma es observar cómo se compara el rendimiento de las acciones y los bonos a lo largo del tiempo.
El siguiente cuadro muestra los rendimientos anuales de las acciones representadas por el S&P 500 y los bonos corporativos con calificación Baa desde 1928.


Los años en que las acciones superaron a los bonos están en azul, y los años en que los bonos superaron a las acciones están en naranja.
El gráfico es un océano de azul. Parecería que invertir en acciones es una opción fácil, ¿por qué alguien invertiría en bonos? Resulta que el rendimiento es solo una medida para una inversión exitosa.

¿Son las devoluciones anuales una buena medida?


La forma en que invierte tiene mucho que ver con la cantidad de tiempo que tiene antes de necesitar el dinero.
Si se encuentra en la etapa inicial o intermedia de su carrera y está invirtiendo para la jubilación, su horizonte temporal es probablemente de más de 10 años. Por otro lado, si eres un trader activo, estás buscando ganancias en cuestión de días o semanas.


El siguiente gráfico muestra los rendimientos de 10 años de 1938 a 2019 para el rendimiento de las acciones frente a los bonos.
Los rendimientos acumulados de 10 años para cada año representan el rendimiento anualizado de los 10 años anteriores. Por ejemplo, 1950 representa el rendimiento anualizado de 10 años desde 1940 hasta 1950.


Observe la diferencia: si se observan los resultados a 10 años, son “más suaves” que los resultados anuales y los bonos se ven más atractivos.
También observe que los únicos años negativos para las acciones durante cualquiera de los 80 períodos de 10 años consecutivos son 1938 a 1940, que reflejan el impacto persistente de la Gran Depresión. En comparación, hay 19 años negativos individuales para las acciones en el mismo período de tiempo.


Esto también ilustra cómo equilibrar sus tenencias de acciones con cierta estabilidad de la propiedad de bonos en una cartera puede proporcionar una cobertura para fluctuaciones potencialmente volátiles en los precios de las acciones.

¿Cuánto riesgo puede tolerar?


Sus decisiones de inversión implican más que solo rendimiento.
¿Cuánto riesgo estás dispuesto a correr? La montaña rusa financiera de 2020 es un ejemplo de ello. El mercado tardó solo unas cuatro semanas en perder el 32% de su valor, cayendo desde el récord de S&P de 3.358 puntos el 12 de febrero a 2.447 al cierre del 18 de marzo, con grandes oscilaciones en el camino. La buena noticia es que el S&P había recuperado casi todas sus pérdidas a mediados de agosto.


Si su marco de tiempo es corto o los mercados volátiles como los que hemos visto en 2020 lo mantienen despierto por la noche, debe tenerlo en cuenta en sus decisiones.

El hecho es que el inversor minorista medio obtiene constantemente un rendimiento inferior al del mercado, especialmente cuando los mercados son inestables.

Medir el riesgo y el rendimiento


Dos formas comunes de medir el riesgo de una inversión son beta y desviación estándar.
Beta mide la sensibilidad de una inversión a los movimientos del mercado, su riesgo en relación con todo el mercado. Una beta mayor que 1 significa que la inversión es más volátil que todo el mercado. Una beta de menos de 1 significa que la inversión es menos volátil que el mercado.


La desviación estándar mide la volatilidad de la inversión.
Una desviación estándar más baja significa rendimientos más consistentes. Una desviación estándar más alta significa rendimientos menos consistentes, lo que se traduce en un mayor riesgo. El cuadro a continuación muestra un ejemplo de la beta, la desviación estándar y los rendimientos de un fondo índice S&P 500, un fondo índice de bonos y un fondo que invierte estrictamente en empresas más pequeñas.

BetaDesviación EstándarRetorno de 3 años
Fondo índice S&P 500  1  16,95   10,71%
Fondo de índice de fondos de bonos estadounidenses  1    3.32    5,23%
Fondo de pequeña capitalización de EE. UU.  1,17  27,69   12,5%
Datos al 31 de julio de 2020


Observe que la beta para el fondo de índice de S&P y el fondo de índice de bonos es 1. Eso se debe a que esos fondos representan cada mercado amplio de acciones y bonos.
Observe también que la beta del fondo de pequeña capitalización es 1,17, lo que indica que este fondo es más volátil que el mercado amplio representado por su índice de referencia, el crecimiento de Russell 2000.


No hay sorpresas aquí, el fondo de bonos tiene una desviación estándar mucho más baja, menos riesgo y ofrece menos rendimiento.

Cómo la relación de Sharpe puede ayudarlo a valorar el riesgo


¿Cómo se determina si se le paga justamente por el riesgo que asume con una inversión?
Existe una medida, llamada índice de Sharpe, que compara la desviación estándar con los rendimientos. Si una inversión tiene alta volatilidad con bajos rendimientos, el índice de Sharpe lo reflejará. Una proporción de Sharpe de 1 o más es el objetivo. Estos son los índices de Sharpe para el fondo de índice S&P, el fondo de bonos y un fondo que invierte solo en empresas de crecimiento de gran capitalización.

Relación de Sharpe Retorno de 3 años
Fondo índice S&P 500   0,53  10,71%
Fondo de índice de bonos de EE. UU.   1,11     5,23%
Fondo de Crecimiento de EE. UU.   1,24   26,94%
Datos al 31 de julio de 2020


Observe la relación de Sharpe para el fondo de índice S&P 500 frente al fondo de crecimiento y el fondo de índice de bonos.
El fondo de índice S&P 500 no lo está recompensando en relación con el riesgo que está tomando, así como con los fondos de índice de crecimiento y de bonos.

Cómo utilizar la asignación de activos


La asignación de activos es el proceso de decidir cuánto de su dinero debe invertir en acciones, bonos, efectivo y tal vez otras inversiones como bienes raíces o materias primas para lograr el mejor rendimiento para su tolerancia al riesgo.

Si usted es por naturaleza un inversor conservador o alguien que quiere tirar los dados, la “gran idea” detrás de la gestión de sus inversiones es obtener el mejor rendimiento por el riesgo que está dispuesto a asumir. 


Agentes de bolsa como TD Ameritrade y compañías de fondos mutuos como T. Rowe Price y Fidelity, junto con otras, ofrecen productos de cartera modelo con asignaciones predeterminadas.
Los modelos de asignación generalmente se facturan como conservadores, moderados o agresivos. Estos fondos preempaquetados son una manera fácil para que los inversores creen carteras alineadas con sus marcos de tiempo y perfil de riesgo.

La línea de fondo


El uso de herramientas como la desviación estándar, la beta, los índices de Sharpe y las ilustraciones, como las rentabilidades sucesivas a 10 años, puede ayudar a cualquier inversor a tomar decisiones más inteligentes sobre su cartera y buscar la mejor rentabilidad por el riesgo que está dispuesto a asumir.


El inversor minorista medio obtiene sistemáticamente un rendimiento inferior al del mercado.
Ganan menos en los años buenos y pierden más en los malos. Pero no tiene que ser el inversor medio. Sea honesto consigo mismo acerca de cuánto riesgo le resulta cómodo. No persiga retornos y, a menos que sea un comerciante activo, tenga una visión más amplia.


Hay una gran cantidad de recursos educativos sobre inversiones personales disponibles en agencias reguladoras como investor.Gov, finra.org y sec.gov, así como en la industria de servicios financieros.


Si es nuevo en la inversión o no tiene tiempo para hacer su propia investigación, considere trabajar con un asesor financiero profesional.